【macro巨汇网讯】-当美联储周三结束为期两天的会议时，最关键的不是美联储做什么，而是它说它未来可以做什么。
预计美联储将再次加息0.75个百分点，这是连续第三次加息。美国东部时间周三下午2点，美联储还将发布对通胀、经济和未来利率走势的季度预测。
美联储的预测总是很重要，但这一次更是如此，因为投资者一直在试图猜测美联储将加息多高，以及官员们预计他们的行动会对经济产生多大影响。
美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)将于美国东部时间下午2:30发表讲话，预计他将强调央行将尽一切努力抗击通胀，并且不太可能在短期内逆转加息。
“我认为他在身后竖起了一个公告板，上面写着‘通胀必须下降’。”贝莱德(BlackRock)全球固定收益部门首席投资官里克·里德(Rick Rieder)表示，“我认为他会措辞强硬。”
新的预测也是在美联储进入加息区域之际做出的，一些经济学家预计，加息将更加严格，并可能对经济产生更严重的影响。
“不是他们做什么，而是他们说什么。这是我们第一份真正的紧缩路线图。到目前为止，我们有理论上的路线图，但从美联储的角度来看，他们正在进入一个紧缩的世界。这是一件重要的事情。”毕马威(KPMG)首席经济学家黛安·斯旺克(Diane Swonk)表示。
美联储已经加息七个月了，现在将把目标利率上调至通胀率较低时被认为是中性的区间之上。中性利率被认为是美联储政策不再宽松但尚未限制的利率水平。美联储认为2.5%是中性的，如果加息0.75个百分点，联邦基金利率将在3%至3.25%的范围内。
“这真的进入了限制性货币政策领域。我们将进入无人区.”斯旺克说，“实际上，自上世纪80年代初以来，我们就没有收紧政策来对抗通胀。他们的目标是一个长期的经济放缓，使通货膨胀缓慢下降，只会逐渐增加失业率。他们能否到达那里是另一个问题。”
*利率预期飙升*
经济学家一直在上调他们对美联储在停止加息前将联邦基金目标提高到多高的预测。这个水平被称为终端利率。
在8月份消费者价格指数（CPI）报告出人意料地火爆之后，过去一周对美联储收紧政策的预期急剧上升。截至4月份，联邦基金期货周一的价格为4.5%的终端利率，高于上周二通胀报告发布前的4%左右。
8月份CPI上涨0.1%，而经济学家此前预计会下降。
“上周的CPI数据在市场重新定价方面造成了很大影响。”Bleakley Advisory Group首席投资官彼得·布克瓦(Peter Boockvar)表示。该报告发布后，股票遭到抛售，债券收益率飙升，一些短期国债收益率升至4%以上。周二，10年期美国国债收益率升至3.59%，为2011年4月以来的最高水平。
美联储在6月份的最后一次预测中估计，2023年联邦基金的终端利率为3.8%。
经济学家现在预计美联储将把终端利率预期提高到4%以上。花旗集团(Citigroup)经济学家表示，如果美联储需要更积极地抗击通胀，他们甚至可以看到通胀率可能超过5%的情景。
高盛(Goldman Sachs)经济学家在一份报告中表示，他们预计美联储官员的预测中值将显示，年底时基金利率为4%至4.25%，2023年将再次升至4.25%至4.5%的峰值。然后，他们预计2024年和2025年还会再降息两次。
*劳动力市场的痛苦*
斯旺克预计，到明年年底，部分痛苦将表现为失业率跃升至5%以上。
6月份，美联储预测今年的失业率将为3.7%，与8月份持平。美联储官员还预计，2023年失业率将升至3.9%，2024年将升至4.1%。
“我认为他们在失业率上的力度不会太大。”摩根士丹利投资管理公司(Morgan Stanley Investment Management)全球固定收益宏观策略主管吉姆·卡隆(Jim Caron)表示，“我认为，他们必须真正提高失业率，才能在通胀方面取得进展。他们站在‘我们没必要这么做’的阵营里。"
卡隆表示，美联储加息是一个将增加衰退风险的过程。
“通过增加衰退风险，你降低了通胀风险，因为这一切都是为了减少经济中的需求。”他说，“代价是未来增长放缓。”
一些投资者押注美联储将加息整整一个百分点，但大多数经济学家预计将加息75个基点。一个基点等于0.01个百分点。
“我认为75个基点已经相当不错了。”卡隆说，“现在，它将是关于他们实际上告诉我们什么...。他们不想做前瞻性指引，但现实情况是，人们仍会从他们那里寻求前瞻性指引。”
*超越市场*
鲍威尔采取了更强硬的语气。8月下旬，他在美联储的年度杰克逊霍尔研讨会上发表了简短而直接的演讲，他警告说，美联储的紧缩政策可能会给经济带来痛苦。这位美联储主席强调，美联储将利用经济数据来指导政策，他还强调，政策制定者将保持高利率，直到通胀缓解。
美国银行（Bank of America）首席美国经济学家迈克尔·加彭（Michael Gapen）说：“我认为传达的信息将与杰克逊·霍尔大体相同。这将是制定限制性政策，在一段时间内实施，总体目标是价格稳定。”
卡隆说，鲍威尔可能无意中听起来很温和，因为美联储已经倾向于非常鹰派。
“我认为75个基点的变动相当鹰派，连续第三次。”卡隆说，“我不认为他们必须非常努力地‘超越’市场。”