【macro巨汇网讯】-欧洲央行周四几乎肯定会将借贷成本维持在纪录高位，但可能暗示最早可能在6月降息，因通胀大幅放缓且经济持续疲弱。
自去年9月以来，欧洲央行一直保持利率稳定，但已发出信号表明，降息正在考虑之中，政策制定者在扣动扳机前等待几个更令人欣慰的工资指标。
唯一的复杂因素可能是美联储是否会推迟其宽松政策，尽管即便如此，鉴于美国经济表现与欧元区20国之间的差距不断扩大，欧洲央行的行动可能会放缓，但不会停止。
欧元区经济目前已连续第六个季度陷入停滞，劳动力市场也开始走软。与此同时，美国经济继续以高于趋势水平的速度增长，劳动力市场依然吃紧，上月通胀升幅超过预期，这加大了物价上涨停滞的风险。
" 6月感觉像是(欧洲央行)鸽派和鹰派之间的妥协。"德意志银行（Deutsche Bank）在一份报告中称。
“鹰派承认通胀前景有所改善，但不希望在4月份就急于放松货币政策。鸽派可能会感到高兴的是，鹰派不反对降息，他们愿意等到6月份就降息达成更强有力的共识。”
政策制定者经常提到6月份将存款利率下调至4%，以至于投资者认为这是一项有效的预先承诺，任何回撤都有可能损害欧洲央行的信誉。
美国股市周三下跌，此前高于预期的通胀数据给美联储最早将于6月开始降息的希望泼了冷水。
但欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德(Christine Lagarde)可能会避免谈论6月之后会发生什么，尤其是在利率需要降多少、降多快的问题上尚未达成共识的情况下。
市场已经消化了今年将降息80个基点(即3至4次)的预期，但这些预期的变化幅度很大。
*美联储干扰*
消费者价格通胀率上个月降至2.4%，并可能在年底前回落至欧洲央行2%的目标，远早于欧洲央行自己预测的2025年，这加剧了降息的传言。
与此同时，被欧洲央行视为最大单一通胀威胁的工资快速增长正在放缓，劳动力市场正在走软，投资疲软，银行贷款停滞，所有这些都表明价格压力进一步下降。
Santander CIB的安东尼奥·维拉罗亚（Antonio Villarroya）说:“我们认为欧洲央行可能会略高于中性，我们预计最终利率为2.25%-2.50%。”
因此，欧洲央行将需要在三个多季度的时间里降息150-175个基点。因此，跳过/暂停的空间看起来非常有限，我们认为最有可能的情况是每次会议降息25个基点。”
然而，其他多数人认为，欧洲央行的行动将会放缓，可能会跳过一两次会议——可能是7月或10月，届时它不会发布新的通胀和增长预测。
美联储也可能扰乱欧洲央行的计划。
尽管美联储今年仍有可能降息三次，但鉴于美国经济的强劲表现和通胀意外上升，市场越来越怀疑。降息过于接近11月的美国大选，也可能引发对政治干预的指责。
欧洲央行坚称自己独立制定政策，但与美联储(传统上为全球经济设定步伐)的长期分歧可能会适得其反。
欧洲央行更快降息将削弱欧元，并推高收益率，因为资金在大西洋彼岸流动，因此市场只会取消欧洲央行的部分工作。
在任何情况下，6月份的降息都将抢在美联储之前，但欧洲央行将小心行事，不要走得太远。
"想象政策分歧持续更长时间更加困难，因为美联储决定的最终驱动因素将波及欧洲，并影响欧元区。"丹斯克银行（Danske Bank）分析师彼得·海恩斯·克里斯蒂安森（Piet Haines Christiansen）表示。