【macro巨汇网讯】-密切关注日本央行政策的投资者，已将注意力转向日本央行可能结束负利率政策，此前日本央行放松了围绕债券收益率的指引。
尽管本周的政策会议预计不会有任何变化，但掉期市场指标目前显示，与日本央行10年期国债收益率目标附近的区间进一步扩大相比，对在明年3月前近期取消零以下利率的预期更强。
日本央行自7月底以来对收益率的更灵活控制，以及行长植田和男（Kazuo Ueda）关于提高短期利率可能性的言论，都是引发最新猜测的因素之一。
结束全球最后一个负利率政策，将标志着在实施了10多年的宽松货币政策后，日本央行大规模刺激政策的重大转变。此举可能会让日元走强，压低银行业以外的股市，并促使资本流入和流出日本的情况发生变化。
周三，日元兑美元汇率跌破148日元，跌至今年以来的最低水平，突显出日本央行面临的压力。美国财政部长珍妮特·耶伦(Janet Yellen)和日本最高货币官员神田正人(Masato Kanda)一直就汇率走势保持密切联系，神田正人表示，过度的汇率波动是不受欢迎的。
自7月份日本央行表示将允许10年期国债收益率升至1%以来，两年期日元隔夜指数掉期的期权隐含波动率较10年期合约的相应指标有所上升。此前，日本央行将该国债收益率上限定为0.5%。基准的10年期国债收益率周三升至0.725%的高位，这是2014年以来的最高水平。
日本央行的新政策上限仍比二级市场的收益率高出约30个基点，因此进一步提高上限的可能性似乎比提高- 0.1%的利率要小。
东京三菱UFJ Kokusai资产管理公司的首席基金经理石根清（Kiyoshi Ishigane）说:“10年期的收益率控制已经变成了一纸空文。随着市场预期负利率将退出，短期收益率的涨幅将超过长期收益率。”
自去年7月的上一项政策决定以来，这一定价已经提前了6个月。
虽然7月份的调整帮助引发了人们对负利率的关注，但植田和男最近接受《读卖新闻》(Yomiuri)采访为这种看法的转变提供了额外的动力。
他表示，在今年年底前获得足够的数据，以判断薪资增长是否可持续，这并非不可能。植田和男补充称，如果物价和经济强于预期，加息是日本央行的选项之一。这一消息推高了收益率，并短暂帮助日元走强。
知情人士上周对彭博新闻表示，日本央行官员认为，这些言论没有发出有关政策的新信号。在周五的政策决定之后，这位央行行长将有第一次机会在新闻发布会上澄清这些评论。
不管这些言论背后的意图如何，根据所谓的风险逆转利率，相对于看跌期权，一周期限日元看涨期权的需求接近约八周以来的最高水平，暗示期权交易商正在对冲日元跳升的风险。自7月27日日本央行开始为期两天的政策会议以来，日元已经贬值了近6%。
大和证券（Daiwa Securities Co.）驻东京首席外汇策略师Kenta Tadaide表示:“似乎有期权交易员希望日本央行调整政策，投资者将解除空头头寸。虽然上调10或20个基点对日元利率来说是一个大动作，但对美元来说不是，因此日本央行的任何政策调整对日元的影响可能有限。”
尽管对未来利率上升的猜测激增，但一些投资者仍认为日元目前将保持疲软。
养老基金和保险公司等资产管理公司以及对冲基金都在继续做空日元，因为日本与海外经济体的收益率差异很大。